Aún son elevadas las expectativas sobre el nivel de inflación

El Estado tiene múltiples objetivos, y esto explica las diferencias de criterio que, por estos días, confrontan al ministro de Hacienda, Alfonso Prat-Gay, y al titular del Banco Central (BCRA), Federico Sturzenegger, en torno de la estrategia para resolver uno de los problemas más acuciantes para los agentes económicos: la inflación. El docente de la Universidad Nacional de Tucumán (UNT), Víctor Iajya, subrayó que el objetivo fundamental del BCRA es la preservación del valor de la moneda. En tanto, recalcó que para el Ministerio de Hacienda, el propósito central es impulsar el crecimiento económico. “En el largo plazo, los objetivos que persiguen ambos funcionarios están alineados. Si hay estabilidad de precios, mejorará la toma de decisiones de inversión. Esto impulsará el crecimiento”, señaló el especialista, entrevistado por DINERO.

Sin embargo, advirtió que las estrategias para reducir la inflación pueden provocar un efecto de contracción económica, como el que afronta el país en la actualidad. “Es cierto lo que afirma Sturzenegger, sobre la importancia de que, para bajar la inflación, hay que sostener políticas monetarias durante un tiempo. Y este proceso está comenzando. Es una batalla que se gana con reputación”, analizó Iajya. Aunque también comprendió la postura de Prat-Gay, quien aseguró que la inflación ya dejó de ser la principal preocupación del equipo económico. “Lo que intentó mostrar el ministro fue hacer público su optimismo, para bajar las expectativas de los agentes y, así, contagiarlos para que aceleren sus decisiones de inversión y de consumo, con el fin de reactivar la economía”, observó el experto.  

Por otro lado, subrayó que la inflación es, ante todo, un fenómeno monetario, por lo cual está vinculado a la emisión monetaria. “En el segundo semestre de 2015, el dinero circulante creció 26%, y en el primer semestre de este año, se contrajo el 4%. Por lo tanto, la inflación se está combatiendo de manera correcta (es decir, mediante la absorción de pesos por parte del Central)”, apuntó Iajya. “Para consolidar una baja de la inflación, es necesario controlar la emisión de billetes. Es cierto que hay momentos en los cuales la emisión ayuda a reactivar la economía, pero ahora el objetivo es bajar la inflación”, insistió el especialista.

Además, subrayó que las posturas de Prat-Gay y de Sturzenegger pueden poner en riesgo el plan económico. “Relajar la emisión monetaria puede comprometer la reducción de la inflación, que es el único logro por el cual se medirá la gestión de Sturzenegger en el Banco Central”, remarcó el economista.

El problema, insistió el docente, es que las expectativas de inflación aún son altas. “Por eso Sturzenegger sostiene que todavía no es el momento de emitir dinero ni de bajar las tasas de interés (que rigen en el sistema financiero). Si esto pasara sería más accesible el costo del dinero, por lo tanto se reactivaría más rápido la economía. Pero Sturzenegger considera que todavía no es el momento. Está bien que Prat-Gay diga que la inflación está en baja. Esto ayuda a mejorar las expectativas, pero es una batalla que no ha terminado”, concluyó Iajya.