En un giro inesperado del mercado cambiario, el dólar blue perforó el precio del dólar oficial al cierre de mayo y  presentó una oportunidad peculiar para los ahorristas: comprar divisas a menor costo en el mercado informal que a través de los canales bancarios tradicionales.

Mientras el dólar minorista supera los $1.200 en la última jornada de la semana, impulsado por una subida que lo llevó a $1.205, el blue se mantiene rezagado en torno a los $1.180. Esta divergencia, que algunos analistas califican de "paradoja", suscita interrogantes sobre la dinámica actual del mercado.

¿Cuáles son los factores que explican esta situación?

1- El Ascenso Acelerado del Dólar Oficial:

La principal causa reside en el ritmo de apreciación del tipo de cambio oficial, que experimentó un notable incremento del 6% en la última semana de mayo. Este empuje se atribuye a una mayor demanda, alimentada por la percepción de que el billete verde se encuentra subvaluado y por las dificultades del Banco Central para acumular reservas, lo que pone en riesgo el cumplimiento de las metas acordadas con el Fondo Monetario Internacional.

La reciente licitación de bonos del gobierno, que ofrecía una tasa de interés del 29,5% para un bono a cinco años pagadero en pesos, pero indexado al dólar, también contribuyó a la presión alcista sobre el tipo de cambio oficial. Esta tasa, según los analistas, implica una valoración del dólar ligeramente superior a la actual.

Un informe de Balanz señala que la subida del dólar oficial "puede explicarse por una lectura negativa del mercado local basada en la tasa de emisión de BONTE. El aumento de liquidez derivado de la licitación del Tesoro y las compras de divisas de las provincias anticipándose a pagos de deuda". 

En particular, se destaca que provincias como CABA, Córdoba y Salta deben afrontar compromisos en dólares por un total de US$ 404 millones en los primeros días de junio, generando una demanda anticipada que impacta en el mercado.

2- Dinámicas propias del mercado informal:

A diferencia del mercado formal, el blue carece de una referencia clara y directa. Su movimiento tiende a ser más lento, rezagándose con respecto a las fluctuaciones del mercado mayorista, que alcanzó un máximo de tres semanas en $1.196. Esto explica el desfase temporal entre ambas cotizaciones, sugiriendo que la brecha podría reducirse en los próximos días.

Adicionalmente, el mercado informal experimenta un aumento en la oferta de dólares provenientes de particulares que necesitan liquidez para afrontar sus gastos mensuales. Esta venta de ahorros en dólares, sumada a una menor demanda, ejerce presión a la baja sobre el precio del blue.

3- El impacto del desmantelamiento del "cepo":

La flexibilización de las restricciones cambiarias, permitiendo a los ahorristas acceder a la compra de dólares a través de sus cuentas bancarias, debilitó la demanda en el mercado informal. Al facilitar el acceso al dólar a través de los canales oficiales, se redujeron los incentivos para acudir a los "arbolitos" y "cuevas". Esto disminuyó la relevancia del mercado blue y afectó su capacidad para reflejar fielmente la dinámica general del mercado cambiario.