11 Febrero 2024
Crawling peg FOTO DE ARCHIVO
En diciembre, el titular de la cartera de Economía, Luis Caputo comunicó que llevaría a cabo una devaluación del dólar oficial, el cual mostraba una diferencia superior al 100% en comparación con los tipos de cambio no oficiales, elevando el precio de la moneda a $800. Además, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció en ese momento que a partir de entonces el tipo de cambio se ajustaría mediante un “crawling peg” del 2% mensual, suscitando incertidumbre y dudas sobre el funcionamiento de este sistema poco conocido.
El crawling peg, conocido en español como "anclaje móvil", no es es un sistema nuevo para la Argentina porque ya fue empleado por el ex ministro de Economía Sergio Massa, y el mismo permite al banco central administrar de manera ordenada la tasa de cambio de una divisa en relación con otras.
Este método difiere de los regímenes cambiarios de tipo de cambio fijo, como fue el caso de la convertibilidad en su momento, pero es considerablemente más gradual que el tipo de cambio "flotante", donde el valor varía según los movimientos del mercado o dentro de "bandas cambiarias".
De este modo, el ajuste gradual se lleva a cabo de manera periódica o automática, siguiendo pautas definidas con anticipación, lo que brinda cierta flexibilidad al sistema. En el esquema propuesto por Caputo, el valor del dólar se actualiza mensualmente en un 2%.
En resumen, este concepto surge de la necesidad de equilibrar el valor de una moneda extranjera, permitiendo cierta flexibilidad para realizar ajustes y evitando cambios o fluctuaciones abruptas.
Como se anticipó, en líneas generales, el funcionamiento del crawling peg o anclaje móvil implica establecer una tasa de cambio oficial en relación con una divisa de referencia, que en el caso de Argentina es el dólar.
Esta tasa de cambio inicial tiende a mantenerse relativamente constante durante un período determinado, el cual puede ser de días, semanas o meses, dependiendo de la política monetaria del país y las condiciones del mercado.
No obstante, el anclaje móvil permite ajustes periódicos en la tasa de cambio oficial, a diferencia de un tipo de cambio fijo que no varía. Estos ajustes se realizan de forma anticipada y gradualmente, de acuerdo con un conjunto de criterios establecidos por la autoridad monetaria del país, en este caso el BCRA. Es decir que, los ajustes pueden basarse en el crecimiento económico o la inflación acumulada, en las reservas internacionales, etcétera.
Países que implementaron el sistema
A lo largo del tiempo, diversos países utilizaron el anclaje móvil como parte de su política cambiaria antes y en la actualidad. Uno de ellos es China, que lo aplicó hasta el año 2000, en relación con el dólar como divisa extranjera; por otro lado, Singapur combinó este método con una banda de fluctuación durante la década de 1980.
Uno de los primeros países latinoamericanos en adoptar el modelo fue Colombia. Fue implementado en 1967 y utilizado durante más de dos décadas, para ser abandonado gradualmente en los años 90.
Crawling peg. ARCHIVO
Ventajas del crawling peg
La mayor estabilidad en la tasa de cambio en comparación con un tipo de cambio flotante puro, es una de las principales ventajas de este enfoque. De esta manera, los inversores y ciudadanos pueden reducir la incertidumbre al anticipar el valor de la divisa a lo largo del tiempo.
Además, el anclaje móvil permite a los bancos centrales ajustar la tasa de cambio de manera gradual en respuesta a cambios económicos nacionales e internacionales.
Desventajas del crawling peg
Esta política monetaria, que promete ser beneficiosa, presenta algunos inconvenientes. Por ejemplo, la eficacia del sistema depende en gran medida de la capacidad de las autoridades monetarias para identificar y anticipar los factores que afectan la tasa de cambio.
Además, si los ajustes en la tasa de cambio oficial no se realizan adecuadamente, el sistema puede volverse menos eficaz, perdiendo credibilidad. En este sentido, también puede enfrentar presiones externas, como movimientos especulativos o cambios repentinos en los flujos de capital, dificultando su implementación.
En tales circunstancias, las autoridades bancarias optan por modificar el esquema e intervenir en el mercado cambiario para restaurar la estabilidad y prevenir una crisis financiera.
En resumen, el anclaje móvil es un "híbrido" entre los regímenes de tipo de cambio fijo y flotante, ofreciendo estabilidad y flexibilidad al mismo tiempo.
Se basa en ajustes graduales y periódicos en la tasa de cambio oficial, permitiendo que los países se adapten a las condiciones económicas y financieras tanto internas como externas, lo que genera una mayor previsibilidad para los inversores.
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