Inflación, escasez de reservas y presiones cambiarias: qué dicen los analistas

Analistas opinan sobre el futuro financiero de Argentina en momentos de desaceleración económica, fuertes controles cambiarios ante un persistente drenaje de reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y un alto gasto fiscal, a pocos meses de una crucial elección presidencial.

Las tensiones políticas acaparan la atención de los inversores de cara a la elección primaria de candidatos (PASO)que se celebrará en agosto, con vistas a las generales de octubre, en medio de presiones inflacionarias que la ubican en un 126,3% para este año.

Las dudas de corto y mediano plazo disparan tomas de coberturas en divisas que presionan al mercado e indujeron al Gobierno a mayores controles y alzas en las tasas de interés, en momentos en que se renegocian lineamientos con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por un crédito de U$S 44.000 millones.

¿Qué dicen los analistas?

- "El lanzamiento de nuevos controles cruzados y la continuidad de la intervención con dólares y con bonos 'funcionó' y los tipos de cambios financieros volvieron a caer en la (pasada) semana (alza del peso). Estabilidad que por ahora consideramos como pasajera dado que el cuadro en general no mejoró sino que, incluso se agravó", afirmó la consultora EcoGo.

- "El Gobierno me da la sensación que tiene asumido que tiene que llegar a fin de año, entregar el mando, pero me parece que ya es imposible hacer un plan de largo o mediano plazo en una situación electoral, con esta dinámica en términos de reservas, en términos de inflación, expectativas", dijo en declaraciones radiales el analista Javier Timerman y agregó que el Poder Ejecutivo decidió "ir al FMI, pedir los adelantos y hacer una estrategia junto al Fondo que implique algunas correcciones en lo fiscal, en el ritmo de devaluación, a cambio de ciertas cosas. Lo que más le importa es recibir dólares y poder con esos dólares hacer algo de intervención en el mercado y tener algo de poder de fuego".

- "La estrategia oficial de obtener financiamiento de Brasil o el FMI por el momento no viene dado resultados y no parece ser un tarea fácil. Cualquier acreedor sabe que otorgar financiamiento en las actuales circunstancias solo sirve para alargar la sangría de reservas y evitar una devaluación", sostuvo Roberto Geretto de Fundcorp y añadió: "Sin un reordenamiento macroeconómico, en especial en el frente fiscal y monetario, la actual dinámica en el mercado de cambios es muy difícil de revertir".

- Balanz subrayó en un informe que "hacia adelante, la acumulación de reservas y una inflación elevada representan los principales desafíos, lo que podría filtrarse sobre los precios de los activos locales. Sin embargo, luce posible cierto respaldo de los organismos  internacionales. El segundo trimestre pondrá sobre la mesa la agenda de los candidatos presidenciales, lo que será clave para la definición de expectativas, factor fundamental sobre los precios de los activos".

- "El desbalance cambiario probablemente continúe en los próximos meses con una pérdida de reservas brutas entre mayo y julio superior a los U$S 2.200 millones si no se incrementa el financiamiento externo", estimó Delphos Investment, y anticipó que "esta debilidad en la posición de reservas complica la estabilidad de la brecha cambiaria en la previa de las PASO".

- "Más allá de la mejor sensación que despierta entre los operadores la aceleración de las liquidaciones en el 'dólar agro', continúan las preocupaciones dado que su dinámica viene siendo irregular, y además tampoco está logrando revertir el descenso en las reservas netas que ya alcanzan niveles críticos", dijo el economista Gustavo Ber.

- "Los (inversores) más conservadores van por la deuda corporativa, con especial interés por el sector de energía, donde ven los consensos de la clase política, gane quien gane las próximas elecciones", estimó Adcap Grupo Financiero.

- "Más allá del severo problema introducido por la sequía, la dificultad de la Argentina para recuperar reservas externas tiene que ver con las políticas macro. Al persistir el déficit fiscal, con predominio del gasto y falta de ahorro, se empuja a un déficit cada vez más pronunciado en la cuenta corriente del balance de pagos siendo que, ante el nulo ingreso de capitales, la única forma de aumentar reservas es lograr superávit en esa variable", afirmó Fundación Mediterránea. 

- "El gran problema es que, ante la falta de dólares, el tipo de cambio oficial pierde eficacia como ancla", comentó Economic GPS, y agregó que "mientras no se aborden los problemas estructurales con un plan económico consistente que ancle las expectativas, no podremos esperar mucho más que mayor volatilidad y nominalidad".