25 Marzo 2025
BCRA
En medio de una intensa volatilidad cambiaria, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) tuvo que intervenir con un desembolso cercano a los U$S1.000 millones en tan solo tres días, según estimaciones de la consultora GMA Capital.
Esta cifra representó la mayor pérdida de reservas desde la semana previa a las elecciones generales de 2019. La caída en las reservas internacionales alcanzó los U$S26.783 millones, su nivel más bajo desde septiembre de 2024.
Aunque este descenso también refleja compromisos financieros asumidos recientemente, la magnitud del gasto en dólares por parte del BCRA genera preocupación sobre la sostenibilidad de las reservas a corto plazo.
Una de las principales inquietudes que persisten es la posibilidad de un salto en el tipo de cambio. Esto ha motivado a los exportadores a retrasar sus ventas, mientras que la liquidación de divisas por parte de los agroexportadores continúa siendo baja, pese a la reciente reducción de retenciones.
El mercado cambiario se ha visto claramente afectado por la baja rentabilidad del "carry trade", que había sido una estrategia popular en 2024 debido a las altas tasas de interés, pero que ahora parece no estar funcionando como antes. Esto genera incertidumbre, pues el diferencial de tasas, que en un principio favorecía la tenencia de pesos, ha perdido eficacia.
El análisis de GMA Capital indicó que una de las razones del alto volumen de ventas por parte del BCRA podría ser el cierre de operaciones de "carry trade" por parte de las entidades financieras. Esto obligó a los bancos a vender pesos y adquirir dólares en el mercado de futuros, consignó la periodista Giuliana Iglesias en una publicación del diario "Ámbito".
El informe detalló que, con un acumulado de ventas de U$S383 millones hasta la fecha y solo cinco ruedas por delante, el Banco Central podría terminar marzo con uno de los peores saldos de ventas en años, a pesar de las restricciones cambiarias.
Licitaciones
Los economistas se mantienen expectantes sobre el futuro del financiamiento del Tesoro. Este martes 25 de marzo, se realizará una nueva licitación de deuda, la última del mes. Tras la reciente inestabilidad cambiaria, se espera que el gobierno de Javier Milei ofrezca instrumentos con tasas más altas, conocidas como "zanahorias", para atraer la demanda de pesos. Sin embargo, los inversores se muestran cautelosos ante la incertidumbre sobre el rendimiento del "carry trade", que en pocos días podría haber quedado casi anulado por el salto del dólar.
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