Por Marcelo Aguaysol
Hace 21 Hs
Mientras se esperan más definiciones acerca de las cláusulas del Programa de Facilidades Extendidas que el Fondo Monetario Internacional (FMI) habilitará para la Argentina, el Gobierno tiene una fecha estimativa de cuándo se firmará el nuevo acuerdo. El presidente Javier Milei indicó que eso se alcanzará a mitad de abril, tal como lo reveló a Bloomberg Línea. La afirmación del jefe de Estado se dio un día después del aval del Congreso nacional autorizara al Poder Ejecutivo a concretar el acuerdo, vital para despejar expectativas de devaluación y allanar el camino de vencimientos de deuda en moneda extranjera. El ministro de Economía, Luis Caputo, insiste en que no habrá devaluación, como un requisito dentro de las pautas que el FMI fijará en este nuevo acuerdo. Sin embargo, los operadores del mercado consideran que, en el corto plazo, se evidenciará un viraje en la política cambiaria, con tendencia a la eliminación de la minidevaluación programada del 1% mensual (“crawling peg”) y con tendencia hacia un movimiento entre bandas, de libre oferta y demanda en el mercado de divisas y con la intervención del Banco Central, en caso de ser necesario.
En el Palacio de Hacienda trabajan con una hoja de ruta que preveía un programa aprobado y vigente hacia el fin del primer cuatrimestre, es decir, a fines de abril. El vocero presidencial Manuel Adorni ratificó ayer esa fecha en conferencia de prensa. Se estima que a partir de la próxima semana los viajes de funcionarios argentinos con destino a Washington serán más asiduos. Sucede que el debate de la “letra chica” del acuerdo debe ser definido con el staff del Fondo. Además, Caputo prevé encuentros con la directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, con el fin de analizar el raid de desembolsos y, en definitiva, el monto de los “fondos frescos” para que el Banco Central robustezca las reservas internacionales y, por ende, la Argentina muestre un poder de fuego para consolidar la estabilidad económica. Todo esto significará que el país volverá a estar bajo la lupa del organismo con revisiones periódicas que confirmen si el rumbo elegido es el correcto o si, por el contrario, el Gobierno debe tomar medidas adicionales para sostener el equilibrio fiscal o modificar la política monetaria.
Según trascendió, las negociaciones no se focalizarán, como históricamente sucedió, en la cuestión fiscal, ya que el ajuste fue realizado por Milei desde el primer día que asumió, en diciembre de 2023. Sin embargo, ahora las discusiones pasan por resolver las cuestiones cambiarias. El Fondo, desde hace tiempo viene reclamando la unificación del tipo de cambio. En este sentido, la Argentina llegó a tener una veintena de cotizaciones de la divisa estadounidense, según el sector donde se comercializaba. Otro asunto que está en debate es qué hacer con el esquema denominado “blend”, que permite a los exportadores liquidar su producción a un valor que combina dos tipos de cambio: el oficial y el Contado con Liquidación. La idea que más fuerza tiene en el mercado es que la Argentina irá hacia un esquema de bandas, con un precio mínimo y otro máximo para que el dólar se mueva dentro de ese terreno.
Otra de las situaciones que cobraron fuerza en estos días es el esfuerzo que harán, por ejemplo, las provincias para contribuir al equilibrio fiscal argentino. En ese sentido, en Buenos Aires sostienen que todo está incluido en el Pacto de Mayo, firmado el 9 de julio pasado en Tucumán. Una de las metas es clara: la reducción del gasto público a niveles históricos, en torno al 25% del Producto Bruto Interno.
La hoja de ruta de la Argentina
El Directorio del Fondo Monetario debería estar tratando el acuerdo con la Argentina hacia mediados de abril, y a fines de ese mes podría llegar los desembolsos.
El Gobierno argentino negociará con el staff técnico del organismo internacional el monto final del crédito del nuevo programa y una hoja de ruta de desembolsos determinada para los próximos meses.
El DNU autoriza a tomar un crédito público en un plazo de 10 años y establece que deberán ser usados para cancelar deudas del Banco Central y a cubrir vencimientos con el organismo internacional.
El nuevo acuerdo se enmarca en un Programa de Facilidades Extendidas que durará hasta 2035. Este sistema ofrece plazos más largos para la devolución del préstamo.
El período de gracia de cuatro años y medio, durante el cual el país no realizará pagos de capital al FMI. Esta medida busca aliviar la carga financiera en el corto plazo y permitir una recuperación económica más sólida.
Aunque el monto total del nuevo acuerdo aún se oficializó, los operadores del mercado estiman que la asistencia externa podría oscilar entre los U$S 20.000 millones y U$S 25.000 millones.
El período de gracia del nuevo entendimiento, estimado en cuatro años y medio, implica que la Argentina comenzará a realizar pagos de capital al Fondo Monetario Internacional a partir de 2029.
Respecto de la tasa de interés, se espera que sea inferior a la que se paga en el mercado internacional. El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, calculó que puede rondar el 5,63% anual en dólares.
El financiamiento incluiría la renovación de vencimientos de deuda existentes -unos U$S 14.000 millones solo de refinanciación de capital- y otra porción de deuda nueva para cancelar Letras Intransferibles.
Entre el 21 y 26 de abril se desarrollará en Washington la reunión de primavera en el hemisferio norte del Fondo Monetario y el Banco Mundial, donde puede quedar sellado el nuevo entendimiento con la Argentina.
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