Por Marcelo Aguaysol
10 Octubre 2024
Los dólares alternativos se ubican por debajo de los $ 1.200 por unidas. El Banco Central (BCRA) sigue con su política agresiva de compras en el Mercado Único Libre de Cambios (MULC). El Riesgo País desciende hasta niveles no observados antes en lo que va de la gestión presidencial Javier Milei El mercado vive su propia primavera, pese a que el propio jefe de Estado no le pone fecha a la eliminación del cepo cambiario, una medida reclamada por empresarios, industriales y operadores. El BCRA adquirió ayer unos U$S 120 millones en el MULC y acumuló un saldo positivo de U$S 743 millones en las últimas dos semanas. Sin embargo, las reservas internacionales brutas cayeron U$S 41 millones, a U$S 28.347 millones.
No obstante, gracias a la buena cosecha del Central, las reservas netas vienen mejorando. Treparon U$S 1.126 millones desde el 16 de septiembre pasado. Así, de un saldo negativo estimado en U$S 7.914 millones bajó a U$S 6.788 millones, de acuerdo con los cálculos de Portfolio Personal Inversiones (PPI). En su métrica de reservas, esa entidad deduce como pasivos de corto plazo los depósitos del Tesoro en moneda extranjera en el BCRA por U$S 500 millones y pagos de Bopreal a 12 meses vista por U$S 1.699 millones.
La euforia que se vivió en el primer trimestre del año parece replicarse en los últimos tres meses de este 2024. Varios bancos de inversión de Wall Street alientan a sus clientes comprar papeles argentinos, con la consiguiente baja del Riesgo País que desde comienzos de agosto, cuando se ubicó en los 1.600 puntos básicos, hoy está en 1.168, indica a LA GACETA el economista Eduardo Robinson.
El cambio de clima, según el consultor, también se percibe en la cotización del dólar blue que, al comenzar julio estaba en los $ 1.500, y ayer cerró en $1.175. En medio de este contexto, los depósitos en dólares en los bancos superan los U$S 30.000 millones.
¿A qué se debe esta efervescencia financiera?, ¿qué cambio hubo en el programa económico que despertó el apetito por los bonos que emite Argentina? ¿Se trata de un momento de euforia, un veranito financiero?
Como suele suceder cuando hay mejoras bruscas en los indicadores financieros no se debe a una sola causa, advierte Robinson. Según el economista, hay varios aspectos que se coordinan para que hay mejorado el clima financiero.
• El efecto del blanqueo de capitales que deprime el apetito por el dólar.
• La política monetaria restrictiva que cerró los canales de emisión y contribuye a estabilizar el tipo de cambio.
• La baja de 10 puntos porcentuales del impuesto PAIS que trajo algo de alivio a los importadores.
• Otro factor, no menor, es el hecho que el Gobierno muestra una férrea defensa del equilibrio fiscal y apunta todas las medidas a reducir la inflación, por lo que empieza a ganar credibilidad las políticas fiscal y monetaria.
¿Cuál es la contracara de esta situación? Robinson señala que, con un esquema de cuasi tablita cambiaria o esquema de devaluaciones preanunciados, en este caso de un 2% mensual desde comienzo de año, con una inflación que se ubica por encima de esa tasa de minidevaluaciones (crawling peg), la economía argentina empieza a ser cara en dólares o lo que es equivalente a decir que el dólar está barato o atrasado. “Es y será el debate en los próximos meses. Un síntoma claro de esta afirmación es que empezó a ser más atractivo el turismo en el extranjero que en el interior del país”, subraya.
El problema es que, con este valor del tipo de cambio, con retenciones a las exportaciones agrícolas y dependiendo de cómo venga el clima en el próximo verano, la situación de las reservas no luce para nada cómoda. Las de libre disponibilidad están en U$S 5.000 millones negativas y, paralelamente, hay vencimientos por U$S 24.000 millones en 2025 que aún no se sabe cómo se pagarán manteniendo el cepo cambiario. En otras palabras, las condiciones que se ven por estos días es probable que se mantengan hacia fin de año. “Las dudas empezarán a surgir en la medida que no se vea con más claridad las fuentes de financiamiento para la abultada mochila de deuda de 2025 y cómo se corregirá el tipo de cambio”, expresa el consultor. Devaluación lisa y llana no habrá, porque sería tirar todo el programa por la ventana, pero puede haber más desregulaciones y bajas de impuestos que lleven a una devaluación fiscal. “Pero esta exige tiempo y siempre este es un insumo escaso para una economía que aún despierta muchas incógnitas”, finaliza.
¿Cómo opera la devolución de las percepciones por gastos en dólares?
- La AFIP comenzó a aprobar la devolución de percepciones de un 30% por la compra de dólar oficial y de los gastos en moneda extranjera realizados entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2023. El reintegro operará hasta marzo de 2025 y de manera progresiva.
- Esos adelantos -a cuenta del impuesto a las Ganancias y Bienes Personales- alcanzan a la compra del dólar oficial; compra de bienes o servicios vía tarjeta de crédito o débito en el exterior -incluidos Netflix y Spotify-.
- La AFIP reintegrará las percepciones de los períodos fiscales hasta 2023 inclusive. La devolución incluye el monto y los intereses devengados hasta la fecha de cobro.
- El reintegro del dinero tomará en consideración el orden en que se haya ingresado cada solicitud.
- Pueden acceder a este beneficio los contribuyentes que no se encuentren inscriptos en Ganancias, ni les corresponda realizar esa inscripción. También los que se encuentren inscriptos en Ganancias, pero no en Bienes Personales, exclusivamente por las percepciones realizadas bajo el código 219.
- El esquema de reintegro también alcanza a aquellos que no se encuentren inscriptos en Bienes Personales, ni les corresponda realizar esa inscripción.
- También a los que trabajen en relación de dependencia y no sean pasibles de sufrir retenciones del impuesto a las Ganancias por parte de su empleador como agente de retención.
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